對一項投資執行盡職調查

概述

Computer 可以作為您的 B 系列盡職調查副駕駛，將簡報中的每一個量化聲明與即時市場數據和產業基準進行事實核對。它會標記出感覺像是精挑細選或內部不一致的指標、研究真實的競爭對手，並產出一份註解簡報加上投資備忘錄，讓您準備充分地進入投資委員會（IC）。

主要產出

Computer 逐頁解析了簡報，將每一個市場規模、成長率和單位經濟效益的聲明，與來自產業報告、競爭對手檔案和基準研究的公開可用數據進行交叉比對。

它驗證了 ARR、ACV、客戶數和 PEPM 定價等核心指標在內部是一致的，並且符合既定的健康平台範圍，但也標記了關鍵問題：一項關於早期疾病檢測且未引述 JAMA 來源的未證實臨床聲明、一個高出美國企業健康市場實際規模 3–4 倍的 TAM 數字、將 Aurora 置於所有 B2B SaaS 前 1–2% 卻缺乏同級群組（cohort-level）驗證的挑選式參與度和 LTV:CAC 基準，以及儘管面臨來自 Personify Health、Teladoc、Transcarent 等公司的直接競爭，卻完全沒有競爭格局的投影片。

Computer 還研究了業務副總裁關於「Peloton Wellness」ARR 背景聲明的說法，發現 Peloton 的 B2B 部門於 2023 年 8 月推出，主要定位為硬體/應用程式業務，而非健康平台，這引發了誠信疑慮。

產出包包含一份 13 頁的帶有行內紅旗和驗證筆記的註解簡報，以及一份 1 頁的投資備忘錄，總結了主要發現、已驗證的指標、高優先級的關注事項，以及一份在進入條款清單（term sheet）討論之前發送給公司的 8 項盡職調查檢查清單。

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提示

• 設定階段與基金背景 – 將分析錨定在您的授權範圍內，例如：「我們是一家主導 3000 萬至 5000 萬美元輪次的 B 系列通用型基金；請標記任何會阻止我們以該支票金額主導投資的紅旗。」
• 定義指標容忍度 – 釐清您允許聲明有多積極，例如：「如果有同級群組支持，前十分位（top-decile）的 SaaS 指標是可以接受的；前 1% 的指標需要經過審計的數據，否則我們將放棄。」
• 指定盡職調查產出 – 告訴 Computer 您將如何使用這項工作，例如：「建構備忘錄，以便我可以將其分發給投資委員會（IC），並讓公司在安排第二次會議之前確切了解我們需要什麼。」