Effectuer une diligence raisonnable sur un investissement

Aperçu

Computer peut agir comme votre copilote de diligence raisonnable de série B, en vérifiant les faits de chaque affirmation quantitative dans une présentation par rapport aux données du marché en direct et aux repères de l'industrie. Il signale les mesures qui semblent triées sur le volet ou incohérentes en interne, fait des recherches sur l'ensemble concurrentiel réel et produit une présentation annotée ainsi qu'une note d'investissement afin que vous puissiez vous présenter au comité d'investissement bien préparé.

Résultat clé

Computer a analysé la présentation diapositive par diapositive, en recoupant chaque affirmation relative à la taille du marché, au taux de croissance et à l'économie unitaire par rapport aux données accessibles au public provenant de rapports de l'industrie, de documents déposés par des concurrents et d'études de référence.

Il a vérifié que les mesures clés telles que l'ARR, l'ACV, le nombre de clients et la tarification PEPM étaient cohérentes en interne et alignées sur les gammes établies de plateformes de bien-être, mais a signalé des problèmes critiques : une allégation clinique non fondée concernant la détection précoce de maladies sans source JAMA citée, un chiffre de TAM gonflé de 3 à 4 fois par rapport à la taille réelle du marché du bien-être des entreprises américaines, des mesures d'engagement et de LTV:CAC triées sur le volet qui plaçaient Aurora dans le top 1 à 2 % de tous les SaaS B2B sans validation au niveau des cohortes, et l'absence de toute diapositive sur le paysage concurrentiel malgré la concurrence directe de Personify Health, Teladoc, Transcarent et d'autres.

Computer a également fait des recherches sur l'allégation de parcours du vice-président des ventes concernant l'ARR de « Peloton Wellness », constatant que l'unité B2B de Peloton a été lancée en août 2023 principalement comme une offre matérielle/logicielle plutôt que comme une plateforme de bien-être, ce qui soulève des questions de crédibilité.

Le dossier de résultats comprend une présentation annotée de 13 pages avec des signaux d'alerte intégrés et des notes de vérification, ainsi qu'une note d'investissement d'une page résumant les principales conclusions, les mesures validées, les préoccupations prioritaires et une liste de contrôle de diligence en 8 points à envoyer à l'entreprise avant de passer à la discussion sur la term sheet.

Agrandir

Agrandir

Agrandir

Conseils

• Établir le décor et le contexte du fonds – Ancrez l'analyse dans votre mandat, par exemple : « Nous sommes un fonds généraliste de série B qui dirige des tours de 30 à 50 millions de dollars ; signalez tout signal d'alerte qui nous empêcherait de diriger à cette taille de chèque. »
• Définir la tolérance aux mesures – Clarifiez le niveau d'agressivité que vous autorisez pour les allégations, par exemple : « Les mesures SaaS du premier décile sont acceptables si elles sont étayées par des cohortes ; les mesures du top 1 % nécessitent des données vérifiées, sinon nous passons notre tour. »
• Préciser les résultats de diligence – Dites à Computer à quoi vous servirez le travail, par exemple : « Structurez la note afin que je puisse la diffuser au comité d'investissement et que l'entreprise sache exactement ce dont nous avons besoin avant de planifier une deuxième réunion. »