Effectuer une due diligence sur un investissement

Aperçu

Computer peut agir comme votre co-pilote de due diligence pour la Série B, en vérifiant chaque allégation quantitative d'un pitch deck par rapport aux données de marché en direct et aux références du secteur. Il signale les mesures qui semblent triées sur le volet ou incohérentes en interne, recherche la véritable concurrence et produit un deck annoté ainsi qu'une note d'investissement afin que vous puissiez vous présenter au comité d'investissement parfaitement préparé.

Résultat clé

Computer a analysé le pitch deck diapositive par diapositive, en recoupant chaque affirmation concernant la taille du marché, le taux de croissance et l'économie unitaire avec des données publiques issues de rapports sectoriels, de dossiers de concurrents et d'études de référence.

Il a vérifié que les mesures clés telles que l'ARR, l'ACV, le nombre de clients et la tarification PEPM étaient cohérentes en interne et s'alignaient sur les fourchettes établies des plateformes de bien-être, mais a signalé des problèmes critiques : une allégation clinique non fondée concernant la détection précoce des maladies sans source JAMA citée, un chiffre de TAM gonflé de 3 à 4 fois par rapport à la taille réelle du marché du bien-être d'entreprise aux États-Unis, des mesures d'engagement et de LTV:CAC triées sur le volet qui plaçaient Aurora dans le top 1 à 2 % de tous les SaaS B2B sans validation au niveau des cohortes, et l'absence de toute diapositive sur le paysage concurrentiel malgré la concurrence directe de Personify Health, Teladoc, Transcarent et d'autres.

Computer a également fait des recherches sur l'allégation concernant le parcours du vice-président des ventes autour de l'ARR de « Peloton Wellness », constatant que l'unité B2B de Peloton a été lancée en août 2023 principalement en tant qu'offre matérielle/application plutôt que comme plateforme de bien-être, ce qui soulève des questions de crédibilité.

Le dossier de résultats comprend un deck annoté de 13 pages avec des alertes intégrées et des notes de vérification, ainsi qu'une note d'investissement d'une page résumant les principales conclusions, les mesures validées, les préoccupations prioritaires et une liste de contrôle de diligence en 8 points à envoyer à l'entreprise avant de passer à la discussion sur la term sheet.

Agrandir

Agrandir

Agrandir

Conseils

• Définir le cadre et le contexte du fonds – Ancrez l'analyse dans votre mandat, par exemple : « Nous sommes un fonds généraliste de Série B qui dirige des tours de 30 à 50 millions de dollars ; signalez toute alerte qui nous empêcherait de mener le tour à ce montant de chèque. »
• Définir la tolérance aux mesures – Clarifiez le niveau d'agressivité autorisé pour les allégations, par exemple : « Les mesures SaaS du premier décile sont acceptables si elles sont étayées par des cohortes ; les mesures du top 1 % nécessitent des données auditées, sinon nous passons notre tour. »
• Spécifier les résultats de la due diligence – Indiquez à Computer l'usage que vous ferez de ce travail, par exemple : « Structurez la note de manière à ce que je puisse la diffuser au comité d'investissement et que l'entreprise sache exactement ce dont nous avons besoin avant de planifier une seconde réunion. »