Atlikti investicinį patikrinimą

Apžvalga

Computer gali būti jūsų B serijos investicinio patikrinimo (diligence) bendras pilotas, tikrinantis kiekvieną kiekybinį teiginį pristatymo skaidrėse (pitch deck) remiantis realiais rinkos duomenimis ir pramonės gairėmis. Jis pažymi metrikas, kurios atrodo ištrauktos iš konteksto arba viduje prieštaringos, ištiria realią konkurentų grupę ir sukuria anotuotas skaidres bei investicinį memorandumą, kad galėtumėte į investicinio komiteto posėdį ateiti pasiruošę.

Pagrindinis rezultatas

Computer išnagrinėjo pristatymo skaidres po vieną, kryžminai tikrindamas kiekvieną rinkos dydžio, augimo tempo ir vieneto ekonomikos teiginį su viešai prieinamais duomenimis iš pramonės ataskaitų, konkurentų finansinių ataskaitų ir vertinamųjų tyrimų.

Jis patvirtino, kad pagrindinės metrikos, tokios kaip metinės pasikartojančios pajamos (ARR), metinė sutarties vertė (ACV), klientų skaičius ir kaina vienam darbuotojui per mėnesį (PEPM), buvo viduje nuoseklios ir atitiko nusistovėjusias sveikatingumo platformų ribas, tačiau pažymėjo kritines problemas: nepagrįstą klinikinį teiginį apie ankstyvą ligų nustatymą be jokio nurodyto JAMA šaltinio, TAM rodiklį, kuris yra 3–4 kartus didesnis už faktinį JAV korporacinio sveikatingumo rinkos dydį, iš konteksto ištrauktas įsitraukimo ir LTV:CAC gaires, kurios „Aurora“ priskiria prie 1–2 % geriausių B2B SaaS įmonių be kohortinio lygio patvirtinimo, taip pat konkurencinio lauko skaidrės nebuvimą nepaisant tiesioginės konkurencijos su „Personify Health“, „Teladoc“, „Transcarent“ ir kitais.

Computer taip pat ištyrė pardavimų viceprezidento biografijos teiginį apie „Peloton Wellness“ ARR, nustatydamas, kad „Peloton“ B2B padalinys buvo paleistas 2023 m. rugpjūčio mėn. daugiausia kaip aparatinės įrangos / programėlės sprendimas, o ne kaip sveikatingumo platforma, o tai kelia abejonių dėl patikimumo.

Rezultatų paketą sudaro 13 puslapių anotuotos skaidrės su tiesioginėmis raudonomis vėliavėlėmis ir tikrinimo pastabomis bei 1 puslapio investicinis memorandumas, apibendrinantis pagrindines išvadas, patvirtintas metrikas, didelio prioriteto problemas ir 8 punktų patikrinimo kontrolinį sąrašą, kurį galima išsiųsti įmonei prieš pereinant prie sutarties sąlygų (term sheet) aptarimo.

Padidinti

Padidinti

Padidinti

Patarimai

• Nustatykite etapą ir fondo kontekstą – Įtvirtinkite analizę savo mandate, pavyzdžiui: „Esame B serijos bendro pobūdžio fondas, vadovaujantis 30–50 mln. JAV dolerių raundams; pažymėkite bet kokias raudonas vėliavėles, kurios neleistų mums vadovauti esant tokiam čekio dydžiui.“
• Apibrėžkite metrikų toleranciją – Paaiškinkite, kiek agresyvūs gali būti teiginiai, pavyzdžiui: „Dešimtadalio viršūnės (top-decile) SaaS metrikos yra priimtinos, jei jas pagrindžia kohortos; 1% viršūnės metrikoms reikia audituotų duomenų, antraip atsisakome.“
• Nurodykite patikrinimo rezultatus – Pasakykite Computer, kam naudosite šį darbą, pavyzdžiui: „Sudarykite memorandumą taip, kad galėčiau jį išplatinti investiciniam komitetui, o įmonė tiksliai žinotų, ko mums reikia prieš suplanuojant antrą susitikimą.“